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密西西比公司的股票发行和债转股机制具体是如何运作的?

小卷毛奶爸

问题更新日期:2025-07-12 18:18:24

问题描述

密西西比公司由约翰·劳于18世纪初创立,通过
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密西西比公司由约翰·劳于18世纪初创立,通过股票发行和国债转换推动法国殖民地开发,以下是具体运作机制:

一、股票发行机制

  1. 初始发行与增发
    • 首次发行:1717年以每股500里弗价格发行20万股,用于资助北美殖民开发。
    • 分期增发:1719年分9次增发至62.4万股,股价从500里弗飙升至10000里弗。
  2. 支付方式
    • 政府债券可折价兑换股票(如面值1000里弗债券折价购买股票)。
    • 接受实物资产(如土地、贵金属)抵押认购。
    发行阶段时间股价(里弗)发行量(万股)
    首次发行1717年50020
    第一次增发1719年1月5505
    第九次增发1719年12月1000062.4

二、债转股运作逻辑

  1. 国债吸收策略
    • 政府允许债权人将国债按面值兑换为公司股票,缓解财政压力。
    • 转换比例动态调整:初期1:1兑换,后期因股价泡沫调低至0.3:1。
  2. 收益与风险设计
    • 股息承诺:年股息率4%-12%,高于国债利率(2%-3%)。
    • 流动性控制:限制股票抛售,强制持有期延长至6个月以上。
    债转股阶段国债面值兑换比年股息率政府债务转化率
    初期(1718)1:14%35%
    泡沫期(1720)0.3:112%72%

三、市场影响与崩溃原因

  • 股价操纵:约翰·劳通过限制供应、发布虚假殖民地资源报告推高股价。
  • 流动性陷阱:1720年强制股票与纸币挂钩,引发抛售潮,股价暴跌99%。
  • 债务连锁反应:未兑现的股息承诺导致政府信用破产,公司最终于1721年清算。

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