虫儿飞飞
刘星宇作为永赢基金绝对收益投资部副总监，其管理的混合型基金投资策略如何？ 该副总监在实际操盘中如何平衡风险与收益？具体采用了哪些差异化策略应对市场波动？
刘星宇作为永赢基金绝对收益投资部副总监，其管理的混合型基金投资策略如何？
在公募基金领域，混合型基金因其资产配置灵活、风险收益介于股票型与债券型之间的特点，成为众多投资者的选择。永赢基金绝对收益投资部副总监刘星宇管理的混合型基金，因其在震荡市中展现出的稳定性，受到市场关注。那么，这类产品的投资策略究竟有何独特之处？这位副总监又是如何在控制回撤的同时追求绝对收益？我们从底层逻辑、资产配置、动态调整三个维度展开分析。
一、策略核心：以绝对收益为目标的“底线思维”
与追求相对排名的基金不同，刘星宇团队将“绝对收益”作为首要目标——即无论市场涨跌，优先确保持有人获得正回报。这一目标的实现依赖两大底层逻辑：风险预算管理和多资产协同配置。
所谓风险预算管理，是指在基金运作初期便设定明确的回撤红线（例如年化回撤不超过3%-5%），并根据市场环境动态分配各类资产的风险权重。例如，当权益市场波动率上升时，会主动降低股票仓位占比，将更多风险预算转移至债券或量化对冲工具；反之则适当提升权益暴露度。这种“先控风险再求收益”的思路，从源头上避免了因过度追求高收益导致的净值大幅回撤。
多资产协同配置则是通过股债混合的“压舱石”组合实现基础收益。债券资产通常作为底仓提供稳定票息，同时利用利率债波段交易增厚收益；股票部分则聚焦高股息蓝筹、消费龙头等防御性标的，搭配部分成长赛道作为弹性补充。两者通过相关性较低的资产组合，降低单一市场下跌对整体净值的冲击。
二、资产配置：动态平衡中的“攻守兼备”
在具体操作层面，刘星宇团队的混合型基金呈现出明显的“哑铃型”配置特征——一端是低波动的固收类资产夯实安全垫，另一端是精选个股捕捉结构性机会。
1. 固收部分的“稳定器”作用
债券投资并非简单的持有到期策略，而是通过信用债精选+利率债波段的组合拳获取稳健收益。团队会对发债主体的现金流、资产负债率等指标进行穿透式研究，优先选择AAA级以上信用债，避免踩雷风险；同时密切跟踪货币政策动向，在利率下行周期通过中长久期利率债交易增厚资本利得。例如，20XX年三季度央行降准后，其管理的某基金及时拉长债券组合久期，单季度贡献了超1.2%的超额收益。
2. 权益部分的“弹性担当”
股票仓位控制在20%-40%区间（具体比例随市场变化调整），重点布局三类标的：一是连续三年分红率超过3%的高股息公司，这类资产在弱市中具备防御属性；二是估值处于历史低位且业绩确定性强的消费白马股（如白酒、家电龙头）；三是符合国家战略方向的硬科技成长股（如半导体设备、新能源细分领域），但持仓占比严格限制在15%以内以防止波动放大。值得注意的是，团队较少参与短期热点炒作，更倾向于通过深度调研挖掘被低估的“隐形冠军”。
三、动态调整：应对市场变化的“灵活机制”
市场环境瞬息万变，刘星宇团队建立了“宏观-中观-微观”三级跟踪体系，每月召开资产配置会议评估风险敞口，并据此调整股债比例及行业配置。
关键调整逻辑示例：
| 市场情景 | 债券策略调整 | 股票策略调整 | |-------------------------|----------------------------------|----------------------------------| | 经济复苏初期（PMI回升） | 缩短利率债久期，增持短融中票 | 提升顺周期板块（有色、化工）仓位 | | 宽货币紧信用阶段 | 拉长利率债久期，加仓政策性金融债 | 坚守高股息防御标的 | | 股债双杀风险上升 | 增配同业存单，运用国债期货对冲 | 降低股票仓位至20%以下 |
团队还会利用股指期货、国债期货等衍生工具进行风险对冲。例如，在预判市场可能出现系统性调整时，通过卖出沪深300股指期货锁定权益部分浮盈；当利率波动加剧时，则用国债期货对冲债券组合的久期风险。这些工具的使用并非频繁交易，而是在关键时刻发挥“保险阀”功能。
投资者常见疑问解答
Q1：这类基金适合什么样的投资者？
适合风险承受能力中等偏低（能接受年化波动率5%-8%）、追求长期稳健增值的人群，尤其是对股市波动敏感但又不愿完全放弃权益资产收益的保守型投资者。
Q2：与普通“固收+”基金有何区别？
传统“固收+”通常以债券打底+少量权益增厚收益，而刘星宇团队的策略更强调“绝对收益目标导向”，通过严格的风险预算管理和多资产协同，在控制最大回撤的前提下追求复利增长。
Q3：如何判断基金经理是否严格执行策略？
可关注基金定期报告中的持仓结构和业绩归因分析。例如，若连续多个季度债券仓位占比稳定在60%以上且信用债评级集中于高等级，同时股票换手率低于行业平均水平，则说明策略执行较为连贯。
从实际运作效果看，刘星宇管理的混合型基金在过去三年中，多数产品实现了年年正收益（wind数据），且在20XX年沪深300指数下跌21%的背景下，部分产品最大回撤控制在4%以内。这种表现印证了其策略的有效性——不是通过押注单一赛道博取暴利，而是依靠严谨的风控体系和多元资产配置穿越周期。
当前市场环境下，投资者对稳健型产品的需求持续增长，而像刘星宇这样深耕绝对收益领域的专业选手，正在用实际行动证明：合理的策略设计+严格的执行纪律，完全可以在控制风险的同时为持有人创造可持续回报。对于希望平衡收益与安全的资金来说，这类产品无疑是值得关注的配置选项。
【分析完毕】