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上海证券交易所于1990年12月开业，标志着中国股市正式登上历史舞台，但真正开始活跃并非一蹴而就。这一过程受到政策、经济环境、投资者结构等多种因素的综合影响。
早期发展的探索期（1990-1996年）
上海证券交易所开业初期，市场规模较小，上市公司数量有限，投资者对股市的认知和参与度也相对较低。1992年，邓小平南方谈话后，中国经济改革加速，股市迎来一波热潮，但随后又因市场过热引发了一系列问题，如股价大幅波动、市场秩序混乱等。监管部门出台了一系列措施进行整顿，市场进入调整期。在这一阶段，股市整体活跃度不高，波动较大，尚未形成稳定的市场环境。
活跃起点的关键转折（1996-1999年）
1996年，中国股市开始呈现出明显的活跃迹象。这一年，宏观经济形势向好，通货膨胀得到有效控制，货币政策相对宽松，为股市的发展提供了良好的经济环境。同时，上市公司数量不断增加，市场规模逐步扩大，吸引了更多投资者的关注。监管部门也加强了市场制度建设，规范了市场交易行为，提高了市场的透明度和稳定性。1996年4月至12月，上证指数从500多点上涨至1200多点，涨幅超过100%，标志着股市开始真正活跃起来。
活跃持续的推动因素
- 政策支持：政府出台了一系列鼓励股市发展的政策，如允许国有企业和国有资产控股企业进入股市、推动证券投资基金的发展等，为股市注入了大量资金，增强了市场的活力。
- 经济增长：中国经济持续快速增长，企业盈利能力不断提高，为股市的上涨提供了坚实的基本面支撑。
- 投资者教育：随着投资者教育的不断加强，投资者的风险意识和投资能力逐步提高，参与股市的积极性也不断增强。
综上所述，上海证券交易所开业后，中国股市在1996-1999年期间真正开始活跃。这一时期的活跃是多种因素共同作用的结果，为中国股市的长期健康发展奠定了基础。